下半年电子行业投资策略：5G产业强者恒强聚焦国产化
类别：行业机构：上海申银万国证券研究所有限公司研究员：骆思远/杨海燕/任慕华/袁航日期：-06-22
主要内容
1.景气周期向上，8寸晶圆持续满载
2.手机--华为销量下降，三星逆势增长
3.疫情过后5G担纲重责大任，模组化趋势不减
4.先进制程、5G、服务器，仍为未来明确方向
5.中游景气行业：半导体显示
6.结论：重点方向及标的
硅材料--立昂微、神工股份、沪硅产业(12寸硅晶圆国产化率提升)光刻胶--彤程新材、晶瑞股份(日本信越KrF光刻胶断供，加速材料国产化进程)半导体设备--中微公司、北方华创(晶圆厂加速扩张，带动国产设备需求)面板产业链：京东方A、三利谱(面板供给集中，价格提升，上游业绩亦逐步兑现)MiniLED--三安光电、聚飞光电、利亚德(MiniLED产业化元年，上中游企业率先受益)SiP/AiP--长电科技、环旭电子、立讯精密(高频5G频段创造半导体先进制程需求)工业类PCB及老牌覆铜板--沪电股份、深南电路、生益科技、建滔积层板(港股)海外设厂--立讯精密、工业富联、环旭电子、歌尔股份、智动力(国内产业链破损，加速海外设厂，母公司以海外子公司为主)
复合材料机壳--领益智造、智动力、通达集团(港股)(5G趋势下，对机壳材料提出新要求)
汽车行业跟踪点评：5月新能源汽车维持高增长渗透率进一步上升
类别：行业机构：东莞证券股份有限公司研究员：黄秀瑜/刘兴文日期：-06-22
事件:
近期中汽协发布5月汽车产销数据。年5月乘用车销量.6万辆，同比下降1.72%，环比下降3.4%;年1-5月乘用车累计销量.74万辆，同比增长38.07%。
点评:
5月乘用车销量同比和环比小幅下降。年5月乘用车产销量分别为.66万辆和.6万辆，分别同比下降2.7%和1.72%，分别环比下降5.67%和3.4%;与年5月数据相比，分别下降2.63%和1.65%。年1-5月乘用车产销量分别为.5万辆和.74万辆，分别同比增长39.07%和38.07%;与年1-5月数据相比，分别增长39.12%和38.12%。5月份豪华车销售26万，同比增长13%，环比增长2%，相对年5月增长45%。自主品牌销售60万辆，同比增长18%，环比增长3%，相对年5月增长12%。主流合资品牌销售78万辆，同比增长3%，环比增长1%，相对年5月下降1%。
新能源汽车市场继续强势增长。年5月新能源乘用车产销量分别为20.4万辆和20.4万辆，分别同比增长.06%和.58%，分别环比增长0.44%和5.92%;与年5月数据相比，分别增长.06%和.47%。年1-5月新能源乘用车产销量分别为91.48万辆和89.82万辆，同比增长.76%和.99%;与年1-5月数据相比，分别增长.39%和.05%。5月新能源车国内渗透率达11.4%，较上月提升1.3pct;1-5月渗透率为9.4%，较1-4月提升0.4pct。自主品牌中的新能源车渗透率24.7%;豪华车中的新能源车渗透率10.8%;主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有1.7%。
重点车企销量分化，新能源车企整体造好。5月，比亚迪销量4.63万辆，同比增长45.49%;长安汽车销量18.45万辆，同比增长6.01%;长城汽车销量8.7万辆，同比增长6.18%;广汽集团销量17.68万辆，同比增长6.75%;上汽集团销量40.67万辆，同比下降14%;吉利汽车销量9.62万辆，同比下降12%。新能源车企中，特斯拉中国、比亚迪新能源、蔚来、理想、小鹏、哪吒、零跑的销量分别为3.35万辆、3.28万辆、辆、辆、辆、辆、辆，分别同比增长%、%、95%、%、%、%、%，环比增速分别为29.5%、28%、-5.51%、-22%、10.5%、12.28%、15.38%。
投资建议:芯片短缺对整体汽车产销量的影响还在延续，但新能源汽车继续产销两旺，对全年销量增长乐观。建议重点
风险提示:宏观经济增长不及预期，汽车产销量低于预期，竞争加剧，贸易摩擦等。
有色行业周报：中下游扩产印证需求旺盛锂资源稀缺性加剧
类别：行业机构：东北证券股份有限公司研究员：曾智勤日期：-06-22
核心观点
产业链中下游大幅扩产，锂资源中长期供需缺口料进一步扩大。近期多家六氟磷酸锂龙头企业密集宣布扩产计划，如6月17日天赐材料公告披露年产15万吨六氟磷酸锂项目，下游三星SDI亦有报道称计划投资亿韩元扩大其马来西亚锂电池工厂产能。锂电中下游迎来扩产潮，侧面印证需求旺盛，而产业链高景气度有望向上传导至资源端。考虑到锂电中下游环节扩产周期多为1年-1年半左右，上游资源扩产周期则通常长达数年，且爬产周期较长。中长期看锂资源增量尚难以匹配快速扩张的下游需求，供需错配或加剧，推动锂价上行超预期。
新能源车政策力度有望持续超预期。第11届中国汽车论坛上，全国政协副主席万钢建议延长新能源汽车购置税减免政策，工信部装备工业一司副司长郭守刚则表示，未来将同各相关部门就中国新能源汽车发展的有关问题着力提出解决方案，助推汽车产业升级与发展。我们认为新能源车作为未来最具确定性和成长性的赛道之一，有助于中国发展实现弯道超车，目前欧美各国正逐步加码新能源车补贴及基建投入，国内产业支持力度亦有可能强化。全球政策共振下，新能源车有望加速渗透，带动锂需求持续升温。
氢氧化锂价格预计继续上攻，碳酸锂价格有望重回升势。1)氢氧化锂供需矛盾激化，库存水平持续走低，预计涨势持续。近期下游高镍需求旺盛上扬，冶炼厂基本处于满产状态，货源紧张局面持续，据百川盈孚统计本周库存水平进一步下降3.4%至吨。考虑到短期氢氧化锂产能增量有限，下游三元材料需求快速扩张，预计价格涨势将延续。2)碳酸锂需求端边际改善，供给端或难有增量，价格或将重回升势：①需求方面，随着氢氧化锂快速涨价，市场苛化做氢氧化锂的碳酸锂采购量有所增加(国内现有苛化产能约3.5万吨)，有助于修复碳酸锂-氢氧化锂价差。叠加3C需求旺季即将到来，碳酸锂需求正在边际改善；②供给方面，本周碳酸锂产量环比+1.03%，增速较上周下滑3.68pct，且预计贸易商抛货接近尾声+SQM等企业清库即将结束，未来碳酸锂供需或再度抽紧，价格重回升势。
锂矿短缺加剧背景下，把握原料端的价值重估机遇。锂精矿相对锂盐滞涨明显，后续补涨动力充足，而锂资源自主可控目标下，本土锂资源价值重估或将加速。相关标的：融捷股份、科达制造、天齐锂业、江特电机、赣锋锂业、永兴材料、藏格控股、盛新锂能、雅化集团、天华超净、中矿资源等。
风险提示：供给超预期风险、需求不及预期风险、政策变化风险。
非银金融行业周报：0年券商经营排名信息披露把握财富管理主线
类别：行业机构：爱建证券有限责任公司研究员：张志鹏日期：-06-22
投资要点
市场回顾：
上周沪深下跌2.34%收5.47，非银金融(申万)下跌2.69%，跑输大盘0.35个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第18名。其中多元金融板块跌幅最小,下跌0.58%;其次是券商板块，下跌1.08%;保险板块则下跌5.57%。个股方面，上周券商板块中南京证券涨幅最大，上涨10.72%；而保险板块中西水股份涨幅最大，上涨14.34%；多元金融板块中ST岩石上涨27.09%，涨幅最大。
券商：
上周沪指震荡上涨收于.10，一周下跌1.80%。非银金融指数下跌2.69%，申万券商指数下跌0.93%。就全年来看，沪指上涨1.50%，非银金融行业指数下跌15.53%，相对涨幅为-17.03%。目前券商行业估值为1.72倍，较5月底下降。
6月18日，证券业协会发布了0年证券公司经营业绩排名情况，对证券公司资产规模、各项业务收入等38项指标进行了统计排名。证券业协会表示，0年度证券行业业绩持续改善，达到最近3年最高水平，全行业实现营业收入.15亿元，同比增长24.93%；实现净利润.78亿元，同比增长39.20%。受益于去年创业板注册制的落地，券商持续发力财富管理业务与去年较好的市场行情等多种因素，投行业务与经纪业务同比增幅显著，分别达到39.76%与54.82%。目前券商向财富管理转型速度不断提升，下阶段仍需把握财富管理主线。
A股市场上周震荡下降，股票日均成交金额为9,亿元，环比下降2.94%。北向资金一周净流出50.05亿元，市场交投情绪趋于谨慎。6月18日，国联证券董事会全票通过了《关于设立公募业务部并申请公募基金管理业务资格的议案》，欲获取公募基金管理业务资格，拓展资产管理业务范围。今年来，多家头部券商相继宣布设立资管子公司来进入公募赛道，公募业务或成为券商下一个利润增长点。不过对于券商而言，公募业务目前仍处于起步阶段，对比银行与基金公司，券商不占优势。与私募产品不同，公募产品需要非常高的市场认可度与一定的规模，这对中小券商提出了较高的要求。短期市场走势受情绪影响，但中长期随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地，券商基本面有望继续改善。推荐龙头券商中信证券()、华泰证券()。
煤炭机械行业：政策不断加码煤矿智能化改造有望提速
类别：行业机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：黄琨/周斌日期：-06-22
投资建议。我们认为当前煤价高位运行，煤企盈利改善，智能化资本开支意愿强烈，在此背景下随着《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》、《煤矿智能化建设指南(年版)》等政策不断加码，煤矿智能化改造进度有望提速。当前正处于煤矿智能化改造起步阶段，山西计划于年推动个智能化采掘工作面、山东力争2年实现50%煤矿智能化改造，未来五年仅电液控制系统和软件市场空间就超过亿元。重点推荐煤机龙头天地科技、郑煤机，受益标的智能矿山信息化龙头龙软科技。
《建设指南》落地，加速推进煤矿智能化改造。6月18日，国家能源局、国家矿山安全监察局发布《煤矿智能化建设指南(年版)》，明确了井工煤矿智能化建设目标、总体设计、建设内容，有助于全面规范推进煤矿智能化建设。同时提出：1)晋陕蒙等大型煤炭基地全面进行智能化升级改造；2)中东部矿区实现减人、增安、提效；3)云贵基地尽快实施智能化改造；4)新建煤矿需先行开展煤矿智能化顶层设计。
首批行业标准将落地，确保智能化技术在煤矿有效应用。年5月，中国煤炭学会审核通过了首批49项煤矿智能化标准研制项目，标准对于行业有序、高效发展意义重大，有助于提升智能煤矿渗透率。未来五年有望改造0个工作面，对应电液控制系统、软件市场空间、亿元。0年智能采掘工作面达到个，2年底至少完成个，5年大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化，未来五年改造工作面数量有望达到0个。根据兖矿集团测算，投资里面大概有20~30%的水平是属于智能化改造升级，按照单工作面电液控制系统万价值量、智能开采软件系统万价值量测算，未来五年电液控制系统、软件系统市场空间分别超过亿元、亿元。
风险提示：煤矿智能化改造进度不及预期
批零贸易业行业：植发行业爆发、三强争霸
类别：行业机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：刘越男/陈笑日期：-06-22
摘要：国内毛发医疗服务向超千亿级别市场进发，植发医疗/医疗养固服务市场规模未来10年CAGR望达19/29%，龙头市占率提升。
头等大事日益升级，脱发普遍化/低龄化成为趋势。1)因生活压力增加/作息不规律等，脱发普遍化/低龄化成为趋势，据国家卫健委，国内脱发人群超2.5亿人(男性1.63亿+女性0.88亿)即每6人中有1人脱发，30岁前脱发人口比例达84%，60%的人在25岁出现脱发现象较上一代人提前20年；2)随颜值经济/养生理念盛行，植发/养固重要性日益提升；3)毛发医疗依据是否进行手术分为植发与养固；植发又称头发移植，是通过特殊器械将头发毛囊周围部分组织一并完整提取或仅提取毛囊单位，然后移植到需要的位置；4)国内植发行业自年起步，年起随加强自研/国际交流/营销推广等迈入加速发展期，过去5年植发/养固服务市场规模CAGR分别23/25%。
植发行业向超千亿级别市场进发，但目前渗透率仍较低。1)植发行业产业链分上/中/下游，上游为植发器械/耗材等生产商和经销商，中游为植发机构/电商平台等，下游为终端消费者；2)植发行业销售推广开支占比高(雍禾医疗0年占比47.6%)，渠道分线上占比70%/线下30%；3)据弗若斯特沙利文，0年国内植发服务市场规模达亿元，到年将达亿元CAGR为19%；0年国内养固服务市场规模达50亿元，到年将达亿元CAGR为29%；0年国内进行的植发手术仅为51.6万台，渗透率为0.21%仍较低；4)未来发展趋势包括建立行业营销规范/一站式服务/推广新技术/消费群体快速增长/消费者教育及品牌知名度提升/向低线城市渗透等。
植发技术主要包括FUT与FUE等，单次治疗价格约2-4.5万元。1)FUT即毛囊单位移植，采用切取头皮瓣的方式来提取毛囊，但术后通常会留下一条线性的细小疤痕；2)FUE即毛囊单位提取，通过精密器械从供区如枕部等取得毛囊，对毛囊侵害性较小；亦可细分为无痕/精细无痕等(据各机构定位)；3)植发价格因人而异、区间较宽，以FUE为例，若单位毛囊价格10-15元/移植-0个毛囊单位，则价格为2-4.5万元；据雍禾医疗招股说明，-20年每名患者平均开支为2.61/2.78/2.79万元；4)消费者
雍禾医疗作为行业龙头收入利润保持高增长，碧莲盛、大麦微针蓄势正发。1)竞争格局为全国民营植发机构23.9%/其他民营植发机构45.6%/美容机构植发部门15.7%/医院植发科14.8%；2)0年雍禾医疗市占率为11%，按0年植发医疗服务收入14亿元/患者人数5.1万人/医疗机构数48家/注册医生人等指标均位列第一；-20年营收CAGR高达32%/归母净利高达75%/0年毛利率75%净利率10%；3)碧莲盛深耕无痕植发，在32医院；大麦微针以植发养固为核心商业模式建立起“植养固一体化”的优质产业链。
风险提示：行业技术迭代，海外机构进入，政策风险等
科技及智能设备产业链日报：航空航天与国防Ⅲ指数涨幅超4%
类别：行业机构：川财证券有限责任公司研究员：孙灿日期：-06-22
每日点评
6月21日上证指数上涨0.12%，沪深下跌0.24%，创业板综上涨1.44%，中证上涨1.52%。Wind11个一级行业分类中，信息技术指数、工业指数和电信服务指数、分别实现1.55%、1.08%和-1.44%涨跌幅，分别排名第1位、第3位和第11位。
科技及智能设备产业链涉及的11个Wind三级行业分类中，排名前三的板块是航空航天与国防Ⅲ指数,软件指数和电子设备、仪器和元件指数，分别实现了4.05%、1.98%和1.77%的涨跌幅；排名后三的板块是多元电信服务指数、媒体Ⅲ指数和互联网软件与服务Ⅲ指数，分别实现了-1.44%、-0.35%和0.17%的涨跌幅。
航空航天与国防Ⅲ指数板块中今日有3只股票涨停,无股票跌停。排名前三的股票为晨曦航空、爱乐达和新研股份，涨跌幅分别为20.00%、17.36%和12.43%；排名后三的股票为*ST华讯、星网宇达和景嘉微，涨跌幅分别为-0.55%、-0.18%和-0.01%。
软件指数板块中今日有4只股票涨停,无股票跌停。涨停的股票分别为科蓝软件、完美世界、中科软和ST运盛；排名后三的股票为豆神教育、蓝盾股份和*ST长动，涨跌幅分别为-4.40%、-3.92%和-3.23%。
电子设备、仪器和元件指数板块中今日有2只股票涨停,无股票跌停。排名前三的股票为力源信息、九联科技和汉威科技，涨跌幅分别为20.08%、17.14%和14.53%；排名后三的股票为正业科技、拓邦股份和锐明技术，涨跌幅分别为-6.71%、-5.92%和-5.43%。
多元电信服务指数板块中今日无股票涨停，无股票跌停。排名前三的股票为中国卫通、二六三和线上线下，涨跌幅分别为1.59%、1.57%和1.05%；排名后三的股票为鹏博士、中国联通和南凌科技，涨跌幅分别为-2.34%、-1.99%和0.04%。
媒体Ⅲ指数板块中今日有2只票涨停,无股票跌停。排名前三的股票为ST北文、ST龙韵和因赛集团，涨跌幅分别为5.08%、4.98%和4.17%；排名后三的股票为中南文化、中视传媒和华凯创意，涨跌幅分别为-3.83%、-2.16%和-2.12%。
互联网软件与服务Ⅲ指数板块中今日有2只股票涨停，无股票跌停。排名前三的股票为金财互联、*ST众应和吴通控股，涨跌幅分别为10.03%、4.82%和4.60%；排名后三的股票为迅游科技、号百控股和ST高升，涨跌幅分别为-2.86%、-2.33%和-2.17%。
行业要闻
国内首条！江苏建成支持无人驾驶未来高速
据媒体报道，江苏五峰山长江大桥南北公路接线工程通过交工验收，标志着全国首条未来高速公路正式建成。
车路协同系统可与车载终端实时进行道路信息交换，支持无人驾驶；车道级雾天行车诱导系统，可探测车辆后方距离，以红灯显示警示区域，提醒后车保持距离。
作为全国首条“未来高速”，它借助5G通信技术，推进BIM、大数据、物联网、云计算等技术与高速公路建设深度融合，建立全息感知的数据采集及传输系统，让道路变得更加智慧聪明。
专家表示，用先进的信息技术深度赋能交通基础设施，实现精准感知、精确分析、精细管理和精心服务能力全面提升，而推动先进信息技术应用，需逐步提升公路基础设施规划、设计、建造、养护、运行管理等混合基础设施的全要素、全周期的数字化水平。(物联网世界)
Canalys：2年5G手机出货量将首次超过4G手机市调机构Canalys近日发布最新预测，年全球智能手机市场将增长12%，出货量将达14亿台，其中5G手机占比将达43%，这一数字在2年将提高至52%，同时意味着5G手机出货量首次超过4G手机。
Canalys研究经理本斯坦顿(BenStanton)表示，“智能手机行业的恢复能力令人难以置信。”“5G手机的发展势头强劲，一季度占全球出货量的37%，预计全年出货量将达到43%(6.1亿部)。”
据其分析，5G手机强劲出货量将由供应商激烈的价格竞争推动。许多供应商牺牲部分功能，如显示或电源，以适应5G设备尽可能底的价格。到今年年底，32%已出货的5G设备价格将低于美元。“大规模采用的时候到了。”
然而，零部件供应瓶颈将限制今年智能手机出货量的增长潜力。斯坦顿表示，订单正在增加，而整个行业都在争夺半导体，每个品牌都会感受到压力。
Canalys移动副总裁NicolePeng则表示，另一个限制因素是定价。“随着芯片、内存等关键零部件价格上涨，供应商必须决定，是消化这些成本，还是将其转嫁给消费者。”
由于LTE芯片的限制，这将给低端市场带来挑战，而低端市场的客户对价格尤其敏感。智能手机供应商必须考虑提高运营效率，同时在受限制期间降低低端产品组合的利润率预期，否则就有可能把市场份额让给竞争对手。
同时，疫情带来了永久性的变化，这将塑造社会和智能手机市场的新常态。斯坦顿补充说，“疫情期间，渠道必须转变，否则就会死亡，这就迫使创新。”
发达国家的网上购物激增，这迫使零售商重新评估他们的线下渠道。
疫情推动的创新，如统一库存和汽车配送，正在帮助零售商转向统一的全渠道愿景。集中采购还将赋予该渠道更多与智能手机品牌谈判的权力，并可能导致一些零售商试图绕过分销渠道，建立新的直接关系。(C通信网)
公司动态
格力电器()：公司发布第一期员工持股计划(草案)。公告显示拟参与本员工持股计划的员工总人数不超过12,人，资金规模不超过30亿元，股票来源为公司回购专用账户中已回购的股份，股票规模不超过10,.58万股，占公司当前总股本的1.80%，本次员工购买公司回购股份的价格为27.68元/股，等于公司依据第十一届董事会第十次会议审议通过的《关于回购部分社会公众股份方案的议案》所回购股份均价的50%。
中环股份()：公司发布年股票期权激励计划(草案)。公告显示本次激励计划授予的激励对象为34人，包括公司公告本计划时在公司及子公司任职的董事、高级管理人员及核心业务(技术)人员等。本次股权激励计划的股票来源为公司向激励对象定向发行新股，拟向激励对象授予股票期权.68万份，占本激励计划公告时公司股本总额的0.16%，本激励计划授予的股票期权的行权价格为30.39元/股。激励计划的有效期自股票期权授予日起计算，最长不超过36个月，按50%、50%的比例分两期行权。
风险提示
宏观经济波动风险；贸易冲突加剧风险；原材料价格上涨超预期风险等。
〖证券之星原创〗
本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。