冲击植发第二股，国内第二家植发上市企业或将到来。
据悉，大麦植发近日正式向港交所递交了招股书，拟主板挂牌上市。自雍禾植发成功上市后，社会各方均瞄向植发行业，头部企业更是相继透露有上市计划。
毛利率均超70%，植发企业却没“赚到钱”
沙利文数据显示，年中国植发医疗服务市场规模为亿元，预计在年达到亿元。由此可见，植发行业具有较大的发展空间。
平安证券研报表示，随着连锁机构的崛起，位于行业头部的企业专注于品牌营销广告以提高品牌知名度，行业集中度将进一步提升，雍禾、大麦、新生、碧莲盛等头部植发企业率先受益。新生植发副总经理张通透露，自年后植发行业迅速发展，连锁植发机构扩张速度加快，想要以此跑马圈地，抢占市场份额。
但事实上，消费者在花费昂贵客单价的同时，植发企业并没有赚到钱。从大麦植发和雍禾植发公开的招股书来看，两家企业均存在高毛利率低净利率的问题。大麦植发年至年及雍禾植发年至年毛利率均超70%，但大麦植发年净亏损万元，年和年净利润分别为万元和万元；雍禾植发年到年的年度利润为万元、万元和1.63亿元。
数据来源：大麦植发医疗招股书营销费用是研发的倍，高营销低研发成通病
头部企业的钱去哪了？营销上占了大头。招股书显示，大麦植发在年、年及年的营销及分销开支占当年总收入的比例分别为67%、52%、50%，占各期间总开支的最大比例。就雍禾植发而言，年公司营销费用为10.73亿元，较年增长38%，营销费用率为49.5%，较年增加1.9个百分点。
高额费用主要连续不断地投入在促销、广告及线上营销活动上，以此达到管理公司声誉和品牌形象的目标，招揽越来越多的潜在客源。
与营销相比，研发投入显得微不足道。年至年，大麦植发营销费用分别约是研发费用的77倍、87倍、倍，雍禾植发则为73倍、66倍、76倍，轻研发重营销似乎成为行业通病。在这个同质化竞争严重的环境下，仅靠营销不重创新，虽能做到一时跑马圈地，但企业又该如何走得长久，值得深思。
养护固发服务增长趋势明显，业务新增长点出现
此外，从雍禾和大麦植发招股书中不难发现，除手术植发外，非手术固发及养发服务成为头部企业的“心头好”，包括新生植发和碧莲盛植发在内均拥有养发、护发相关服务。据悉，新生植发在年提出“植养护一体化”理念，目前来看，养护服务成为其市场定位不可或缺的组成部分。在新生植发副总经理张通看来，“要想快速放量，就需延伸至产业其他环节，类似于汽车的保养。”
继主营的植发业务之后，非手术类的养发护发固发类服务成为头部企业业务新增长点。据艾瑞测算，年中国头发头皮养护行业规模超过亿，养护需求市场要大于植发市场，这在一定程度上延长了企业服务的生命周期，并调整其营收结构。从雍禾及大麦植发招股书可以看出，尽管固发及养发毛利率低于植发服务，但该服务一直迅速增长，且具有一定的复购率。
综合来看，开展多元化业务模式，平衡营销与获客、研发投入之间的关系，成为头部企业亟待解决的问题。